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基金看市:政策组合拳有望稳定市场 看好半导体和养殖股

2019-06-12 08:33:18 来源: 财富动力网 作者:

政策组合拳有望稳定市场

看好半导体和养殖股

泰信基金 王博强

上证综指前期低点2440点应是很长时间的市场底部,后市很有可能还有一系列的政策组合拳稳定市场。从估值上来看,即便经历了年初以来的一轮上涨,目前A股仍处于历史上的相对低位。数据显示,截至6月6日,上证50、沪深300和中证500指数的TTM市盈率分别为9.4倍、11.6倍和25.1倍,对应历史估值的百分位仅在30%、30%和20%的水平。Wind全A指数的TTM市盈率则为16.2倍,也只处于历史估值40%的水平位置。

海外方面,近期10年期美债收益率持续下行一度跌破2.1%,并与3个月期美债收益率自5月23日开始倒挂,且倒挂程度持续加深,令市场对美国经济或将步入衰退的忧虑升温。市场也从美联储最近多次声明中再次嗅到了鸽派的味道,降息概率在不断增加,黄金价格等多种金融资产已有较明确的反应。在汇率稳定的前提下,一旦美联储降息,有助于维持全球流动性宽松的环境。

对于后市,可加大补短板的半导体产业配置。此外,养殖股也是重点关注的板块。从更长的时间维度看,非洲猪瘟将导致生猪养殖行业壁垒显著提升,板块的整体平均盈利及ROE水平将出现提升。此外,行业格局将出现重塑,能够真正做好生物安全防疫的优质养殖企业将充分受益,实现市场份额的快速提升。

资金面最紧张阶段已过

积极信号渐显

宝盈基金

市场有望在近期的调整过后迎来新一轮上行机会。虽然当前投资者对于市场环境仍然有部分担心,但同时应看到边际改善的积极因素也同样明显,包括:经济数据和企业盈利数据的企稳大概率出现在三季度;科创板渐行渐近,改革催化逐步加强。

宏观方面,从盈利角度看,今年的工业企业盈利难有较大的向上弹性。一方面,从量的角度,工业增加值早已从2013年开始进入了窄幅波动的阶段。另一方面,从价格角度,2013年之后,工业企业盈利的拐点,几乎与PPI保持一致。

资金面方面,最紧张阶段已经过去。3月经济数据超预期之后,市场对短周期企稳预期改善,政策预期边际收紧,进入观望期。随着4-5月经济数据回落,对于宽松加码的预期又逐渐抬头。但是考虑到二季度通胀压力较为明显、央行在货币政策执行报告中的表态并未出现大的调整。公开市场操作方面,也仅通过定向降准和加量续作MLF稳定了资金面。不过从shibor3个月数据来看,4月下旬开始资金面最为紧张的阶段正在逐渐平稳渡过。虽然短期出现大幅宽松的必要性不足,但资金面的边际改善仍有可能延续到三季度。此外,五月北上资金流出超过500亿元。但向前看,随着富时罗素指数生效、MSCI纳入比例提升,预计外资大幅流出的局面将得到明显改善。

流动性预期转向积极

市场存博弈性机会

博时基金 魏凤春

上周,全球股市显著反弹,发达市场股市涨幅较好。降息预期并由此驱动美股反弹,道指和标普500指涨幅均超4%。国内再次下跌,中小创指跌幅较大,港股受外围股市提振相对抗跌。

本周,海外方面,近期美国经济下行风险增大,降息预期升温。5月非农就业数据偏弱,意味着需求放缓正向劳动力市场传导,这将加大Fed对经济下行的担忧。而6月4号,鲍威尔称将采取适当措施维持经济扩张,暗示降息可能性。而较差的非农数据公布进一步推升了市场的降息预期。国内方面,建议关注政策预期可能发生的变化。

具体来看,A股方面,全球经济预期在下修,但在流动性预期也出现了一些积极因素,随着市场对Fed降息预期不断上升,国内货币政策的预期空间或有望进一步打开。而随着国内科创板推进以及G20会议的临近,政策上也会形成一定的对冲预期,市场因此存在博弈性的机会,但空间或有限,建议继续等待风险资产更好的入场时机。

港股方面,考虑港股盈利预期较难出现改善、境外股市波动以及资金面改善的不确定性,对港股维持以防守为主线,关注金融地产、公用事业和消费。

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